FMCG-to-Hotel主要ITC在過去幾年中的其他FMCG Companies相當于宣布。

在一年中看到泰坦，不列顛尼亞和雀巢在漂亮的市場上納入漂亮的市場上限增長，ITC將其FMCG市場上限領先于赫盧。

在此期間，ITC的常年論證是一個有吸引力的價值賭注只有昂貴的股票獲得獎金，廉價的股票繼續表現不佳。

在19x FY21E，ITC的66％的幸和估值折扣是它曾最高的。近期季度穩定的金融業績以及非煙草業務的一些改進，投資者想知道ITC是否是價值下注或價值陷阱？

煙草業務正在穩定

ITC上的主要監管突出率是卷煙稅的未經認證，突然率變化。在GST轉換期間，該障礙最為覺得這導致了股票的嚴重波動。但是，自2017年7月關于煙草央會修訂的最后一覽情況以來，已公布煙草稅收的重大變動。雖然那劍仍然懸掛在ITC和其他煙草公司的頭上，但政府越來越多地注意到違禁品（走私卷煙）在行業中創造的影響。合法的煙草賣家一直在制定穩定的稅收，因為它將進一步勸阻走私者從兜售非法卷煙進入市場。

在適應新的稅收制度之后，一旦批量開始穩定，ITC確實采取了選擇性的價格徒步旅行組合，占3-4％。這有助于該公司減輕葉片價格更高的葉片煙草價格和改善成本壓力的影響，從而提高了膠囊（開關）卷煙的顯著性。這導致ITC的卷煙利潤率逐漸改進。

雖然增量的市場股票侵蝕是ITC的關注，但政府最近對電子煙的禁令確實是傳統卷煙公司的救濟，因為這些戒煙的速度增長了。

非煙草業務的改進

在主席和董事總經理Sanjiv Puri下，ITC所示的關鍵改進是其非煙草垂直。公司不僅在最近的一系列FMCG-Food產品中達到了整個FMCG-Food產品，它還從未做得很好的企業撤回投資。ITC的FMCG營業利潤在過去的幾個季度大大提高了，通過重組其生活方式業務進一步幫助。

為了進一步削減損失垂直，ITC將John Players銷售給Reliance品牌。

在酒店部門的越來越努力的情況下穩步增加，進一步推動了他們的收入增長。最近，ITC在加爾各答和NCR開辟了大型物業，并在2020年初在艾哈邁達巴德和科倫坡進行了陣容的陣容。

大型利益相關者出售？

除了困擾ITC股票的其他風險之外，害怕來自政府或FII的供給繼續困擾股票。印度政府通過Suuti舉行了7.94％的ITC股權，而保險公司（主要是國有）擁有21.7％。在鑒于ITC目前的股權，政府可能不會太敏銳地削減其在公司的股份，以英國煙草持有其子公司的30％。

政府在2019年2月推出Bharat 22 Etf的額外報價時也見證了ITC進一步稀釋的股權。根據ICICI審慎AMC發表的一份聲明，“政府不會剝奪ITC的股份，通過這一額外提出構成了基本指數的一部分。”

外國投資組合投資者在過去六個季度的ITC中一直在削弱他們的立場。在巖石底層估值中，隨著事情看起來更好，有一種情況是為了相信最后一封的身份將繼續粘在鑒于股票最長的表現期間。

重點風險

盡管對ITC目前的樂觀態度，但對煙草稅收不利規定的風險使投資者能夠輕松呼吸。鑒于財政部長財政裁減公告和低于估計的GST收集后，有些人會說有強有力的稅收稅。

雖然政府在最近，但政府沒有任何意圖銷售其在煙草專業的持有持有人，但一個人無法完全排除政府股票供應洪水市場的可能性。

ITC面臨的另一個風險是將增量的市場份額失敗到Godfrey Phillips，VST Industries和非法卷煙行業。在Q1FY20 Godfrey Phillips和VST Industries在其體積增長中過分了ITC。Godfrey Phillips對新發射，較高的分布方面非常侵略。在選擇市場中引入10盧比的Marlboro棒是反映其未來意圖的。