花旗集團表示，石油將推動市場情緒，并未期望在接下來的幾天內重大轉變盧比折舊?；ㄆ旒瘓F首席經濟學家研究員和Samiran Chakraborty的Surendra Goyal，講述了美國市場和新興世界的最新事件。他們還表示，如果中國的增長沒有通過政策刺激維持，那么它將對資助印度的經常賬戶赤字進行嚴重影響。

手表：花旗集團表示，全球GDP增長率超過3％

編輯摘錄：

你在從你的全球團隊中撿到什么是觀看美國市場的。他們的反饋是什么？這是一個全球增長恐慌還是這種定位，這導致了我們所看到的這一拋售？

Chakraborty：如果我能從我們的全球增長前景開始，在2018年9月首次開始我們的全球增長預測僅為2018年，僅為0.1個百分點，但它有點向您展示我們領導的方向。

所以，有點早就有點早，我會說會有一些增長放緩?，F在事實是，據說是其最長的擴展周期之一。因此，在某些時候，這個循環應該在任何情況下轉。這個問題真的是最近的美聯儲評論等......試圖張貼可能的利率徒步旅行將是一個比市場預期的特點，所以增長放緩也可以在后面突出那。

這是第一次發生定量收緊時的季度，而不僅僅是在速度方面，而且在流動性方面，你看不僅僅是喂食，還要歐洲央行進入了圖片并減少了他們的購買。

所有這些都放在一起是有點把世界經濟，在燃燒的問題面前的市場，一旦刺激才能裸體赤身裸體，世界經濟展示。這是貿易戰的背景下也發生的討論，在貿易戰的背景下，它似乎正在醞釀，沒有進展，所以利率更嚴格，流動性更嚴格和貿易條件的背景顯然是全球經濟的逆風經歷。我們仍在尋找3％加全球GDP增長。但正如我與上個月發生的輕微削減所說。

全球經濟形勢的最后一句話。即使是周五的人民幣均在6.97易于接近7歲，這可能至少意味著一些近期近期的貨幣世界，只似乎表現出穩定性？

Chakraborty：我們的中國經濟學家不相信七個是中國權威的觀點的一個重要的心理層面。因此，如果需要，它甚至可以被違反。

它剛剛來，它不會再把我們帶到74.50？

Chakraborty：如果您看到從Yuan 6.90-6.97的舉措，印度市場將如何反應，幾乎沒有對INR產生任何影響。因此，INR似乎更像是石油故事，當前的賬戶故事，少于9月的案例的元素故事，舉動牽頭搬遷。所以，斷開連接似乎現在正在發生。更大的問題是中國正在看到資本流出。

如果中國的增長不是通過政策刺激維持，那么新興市場的其余部分（EM）如何受到影響，它對資本流入EM的情況是我們將在未來幾個月內面對的問題。因為這將對資助印度的經常賬戶赤字進行認真影響。

它的次要增長下降到0.1％，因此如果有些股票分析師指出，我們應該刷掉恐慌，就像2月10日的糾正一樣，但這是呢？

哥們：我們的全球股權戰略家都說有什么關系，因為它的增長態度和市場很熱，所以它正在冷卻。但在那之內，他們在一定規則的基礎上播出了幾個季度我們把這筆說明在那里我們有一個熊市檢查表，他們看起來是18個參數。

在過去，當你走進熊市時，更多的指標10-11-12種指標一直閃爍著紅色。現在我們仍然處于我們上次更新的情況下，我們的上次更新15-20天后談論18個閃爍的紅色，這就是為什么他們認為這是波動的原因。

因此，在此范圍內，是的，增長放緩是影響。這是波動性，但他們仍然不相信我們在熊市。現在有點邁出了一點，如果你看看新興市場環境中的內容和Samiran Chakraborty在那里提到的增長，但我們的EM戰略家們拋出了一個興趣，如果你從那以后看看EM空間中的所有更正1990年，所以28年有10％加上矯正近30倍。

如果您采取平均回調，則在該范圍內的某個范圍和每種更正都是22％。現在我們坐在哪里實際上是一個超過22％的回調。他提到的第二個點是所有那些在平均重新撤出的起點是讀取的1.9倍。

1月份，我們的書在1.9次。如果您查看校正類型的停止平均值的地方是我們今天的校正類型的1.5倍。因此，這些是有趣的觀察，必須仔細觀察。特別是在EM方面的許多負面消息的價格是在我們的全球視野和EM視野中的定價。

但是，如果看法是，增長有點達到一個巔峰，現在正在通過年度的歷程，不會過分降級到增長估計，但它并不是要采摘UP，所以我們應該在印度語境中預期什么樣的市場？

哥們：底部和頂部是不可能打電話的，所以我將在這里做出的重點是，如果你看看我們的目標，例如，即使Sensex為39,000或38,900或在哪里，我們陷入了37,300，我們沒有改變任何改變帖子也。所以，我想在這里做的點是肯定的，有興奮。

每個人對流動非常積極，全球有很多流動性，所有這些都是喂養的。盡管FII流出它似乎真的沒有重要?，F在突然間，你開始看到所有的變化。我認為它仍然是國內流動如何塑造的函數，盈利如何塑造全球參數。

但與兩個月相比，我所說的是我們的長期或中期目標下行5-6％，我更擔心？沒有糾正估值？當然不。所以，我們不像徹底的積極又一次，我不能在這里談論庫存，但如果你看看我們的頂級選擇，他們仍然是防守的名字。因此，在這種程度上，我們并不是真的說它有點觸發器，但我們所說的是痛苦的一部分是價格。所以，逐步逐漸變得更加謹慎嗎？不，這是清晰的消息。

你在準備盈利降級嗎？你在這之后降級了 - 我們是通過收入周期的中途，你已經降級了嗎？

哥們：挑戰甚至在市場工作時，它不像我們正在升級。在過去的四年里，我們只有下坡。

四年我們認為，在下半場盈利升級將來，今年我們會看到降級是我的恐懼嗎？

哥們：我說，每年都在過去三年中，將有降級。即使是今年，我們的自上而下的觀點就是將有降級。所以，如果我看看我們的自下而上的估計，我們呼吁大約24-25％的增長。當我看一下全面發生的事情時，很難看到那種增長。說過，16-17％可怕嗎？不是在我看來，這就是我們所說，這些數字不會通過但是16-17-18％的增長都是壞事。

它遠遠高于去年，對嗎？

哥們：過去3 - 4年來收益的挑戰是，一直是一個部門，這會影響盈利，以至于標題總是看起來疲軟的影響。即使是今年的這種程度，我認為很大程度上取決于金融和商品的塑造方式，因為這些是始終是大的搖擺因素。

那么你那么，應該為自己的部落削減一個人的GDP預測嗎？

Chakraborty：有可能因為像我這樣的人，我們在GDP年初比市場預期相對較弱。然后我們在第一季度的摘要數量為8.2％?，F在，無論您對增長的定向視圖是什么，統計上推出全年的平均GDP增長。因此，我們沒有改變我們的增長方向看法，我們說最好的增長是我們的身后，它會緩和。

它從這種高層緩和，仍然是平均年度我們有7.5 GDP增長數?，F在這是一個預先暗影銀行系統危機，現在發布陰影銀行系統危機我認為這太早了，因為我們仍然仍然不知道，信貸有多少人仍然是多少，我們仍然是多少，我們必須損害多少開始看到高頻增長數量的影響。

截至目前，我們仍在查看9月數據。這是在10月出來的。因此，它只是十月和十一月的數據，可能會給我們這個放緩的跡象。我不想在一個情況下，在展示惡魔化的情況下，我們認為大震撼肯定會完全剝奪生長過程，但沒有任何這種排序真的發生過。

因此，有時計算GDP號碼的方式，它不會拾取足夠的金融部門壓力所以可以說。我在改變數字時有點謹慎，但是交易逆風以及影子銀行系統逆風，無論如何，無論如何都是循環的增長期望。

是股權，如果他們是一個領先的指標，他們是否告訴我們可能發生的增長攻擊，或者你不會像那樣看待它？

哥們：絕對有逆風。如果您對流動資金和融資有了緊縮，因此有很多部門因融資而增長，股票開始糾正;糾正了NBFC，然后糾正了銀行，然后自動開始糾正，所有與消費者自由裁定開始糾正的一切。

所以他們都在賣出的名單上？

哥們：不一定是因為它取決于估值的位置。所以他們中的一些人，例如，消費者通常都是自由裁量的和釘書針;出于不同的原因，我們不重量輕。Autos我們略微超重。因此，該部門的立場可能會有所不同，我們也在糾正后增加了股票。

因此，姿態可能不同，但在那種程度上增長，這個數字和我已經說過我認為近來估計的風險主要是因為這些因素中的一些不容易投入數量以及總共的分析師。等待管理層提供評論，這就是為什么本季度隨著收入進入，管理評論非常重要，因為這將幫助分析師達到一些現實收益以及肯定是降級風險。

盈利視角的其他重要觀點。今年到目前為止，它和制藥已經看過升級。現在，如果盧比有點穩定，那么這些升級也消失，特別是在你突然開始看到一些美國公司更加謹慎，開始看到簽證問題周圍的一些噪音，Brexit是一個關注的問題英國業務。如果您一起烘烤它，否則盧比再次貶值，否則您可能看不到它們。

降低折舊后盧比達到均衡嗎？

Chakraborty：是的，即使您采取了相當簡單的Thereal匯率（RER）的衡量標準，肯定發生了一定的糾正 - 這在過去幾個月中已經大幅糾正，但除了所有盧比，盧比將是經常賬戶赤字預測的函數。我們有一個良好的貿易逆差為9月份。

在過去，我們已經看到9月號碼在10月份翻轉;如果數字好，那么十月很糟糕。因此，如果這種情況發生，那么這是一個不同的故事，但如果十月趨勢速度慢匯率效應以及增長放緩效果，因為這也應該理論上出現在較低的當前賬戶中，那么盧比已經消化了壞消息的一些部分和石油在一個月內糾正了10美元。

因此，也應該是冷卻神經有點，最后的事情仍然在我們開始討論的地方，這是在全球增長恐慌的情況下，那么率可以像今天的市場恐懼一樣，這也會對盧比產生影響威利 - 尼菲和最后但并非最不重要的事實，政府正在努力 - 我并沒有說捍衛貨幣，但至少表現出快速折舊的不滿。因此，如果石油停留范圍限制，那將推動市場情緒的這種程度，這將推動市場情緒，并未期望在接下來的幾天內重大轉變盧比折舊。

最新報告中最有趣的部分是您正在重新審視中型膠囊。顯然，他們在熊地形年初到目前為止，跌幅超過20％以上。你認為這是價值選擇的時間，如果是，如果是的話，你可以在沒有提及股票的情況下給出一些提示嗎？

哥們：你正在談論的報告 - 我們在那里辯稱，只是為了給你一個背景，我們已經在那些年初寫了一份報告，在那里我們說的中橈顯著危險，因為估值對大量的溢價是大量的溢價可能不會維持。

現在，我們已經看到了20％加不佳的表現年對象，并且經過長時間估值后，在低于大幅估值的情況下，這一程度。另一個重要的一點，它也在說明中，如果你看到過去15年，所以有四年的中途媒體的絕對術語，如果你看到，這是第四年。

前三個時期，隨后的年度非常強勁的中型返回。三年的平均值實際上是50％的加號，這就是我們認為一些悲觀主義被烘焙而且像我的市場觀點一樣，我不呼吁底部或積極積極。

仍有防守名稱。因此，就我們擁有的股票而言，他們通常是具有良好盈利增長的防守名稱，其實我們在說明中提供的一件事是基于四個參數;首先是市場碼，它必須是中間地圖。其次，獐鹿大于12％。第三，2018財年至20份收益CAGR 18％加上，然后是流動性標準。所以我們采用某種方式來尋求MIDCAPS的質量或防御部分。

您正在維持37,300年3月的SenseX目標。看起來你寫了你的報告，它不會受傷？

哥們：正如我所說的兩個月后，當市場為38,900時，我們處于同一目標，現在我們只想看到本季度的收入以及收益所在的地方，因為我說有風險，但分析師希望根據管理層變得更加舒適評論，這就是我們會出局的時候。然而，我制作的唯一點是我比我兩個月回來的更容易 - 沒有。

這是一個良好的選舉起點。你看到這一切發生了嗎？