新三板轉板細則開始公開征求意見的消息，再一次激發了市場熱情。

11月30日，36只精選層個股早盤普漲，截至收盤時間依然全線飄紅。其中，萬通液壓、鹿得醫療分別全天大漲16.15%和14.83%，漲幅最差的森萱醫藥也微漲0.5%。

上周五，滬深交易所相繼就《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司向創業板轉板上市辦法（試行）》（下稱《轉板上市辦法》）公開征求意見。

當日全國中小企業股份轉讓系統也表示，《轉板上市辦法》正式發布實施后，將配套細化轉板上市信息披露、股票停復牌等監管安排，積極做好新三板掛牌公司轉板上市落地工作。

36只精選層個股全線放量收漲

“《轉板上市辦法》開始征求意見，標志著新三板精選層企業轉板上市進入了實操階段，傳遞著后續改革紅利將繼續落地的明確信號”。北京南山投資創始人周運南認為，新規的推出有望消除因為首批和第二批精選層新股大量破發在近期帶來的恐慌心理，消化精選層打新者的情緒化壓力，扭轉市場對精選層的悲觀預期，打破當前公開發行多輸的僵局，讓精選層二級市場快速恢復到正常狀態。

按照《轉板上市辦法》征求意見稿，新三板掛牌企業想要實現轉板上市，除需滿足“在精選層連續掛牌一年以上，且最近一年內不存在股轉公司規定的應當調出精選層的情形”之外，還需在市值及財務指標上符合科創板或創業板IPO標準，且達到總股本不低于3000萬、公司或控股股東及實控人三年內未受到行政處罰等要求。

與此同時，《轉板上市辦法》還規定了轉板需滿足的兩個新三板指標，包括：股東人數不少于1000人；董事會審議通過轉板上市相關事宜決議公告日前連續60交易日（不包括股票停牌日）的股票累計成交量不低于1000萬股。

周運南認為，轉板上市政策的明確以及即將進入實操的預期，將會極大地刺激二級市場的活躍，特別是規則中股東過1000人、成交過1000萬股、平均市值這三項規定，將直接拉動首批精選層中轉板上市概念股的上漲。

從11月30日市場表現來看，精選層個股在開盤普漲后就基本維持在高位，午盤后略有分化，但最終全線收漲。其中，萬通液壓、鹿得醫療分別全天大漲16.15%和14.83%。更值得一提的是，早盤鹿得醫療以29.93%的漲幅，創下了精選層自7月27日上市交易4個月以來的第一個漲停板，極大地刺激了精選層的二級市場。

總體上，當日精選層個股的總市值已較上一交易日增加了20億元，至801.35億元。此前相對歸于沉寂的個股成交數據也有所回溫，11月30日，36家精選層個股合計成交3.70億元，而上一個交易日全市場成交僅有1.34億元，市場成交額實現翻倍。

在申萬宏源新三板首席分析師劉靖看來，未來精選層的頭部公司估值會向交易所市場可比公司靠攏。

“轉板上市概念行情不會只是一日游的行情，但也不可能一蹴而就、一步到位，轉板上市概念股的上漲將會是螺旋式上漲”，周運南也指出，非概念股可能還會下調，由確定性和預期帶來下一步的二級市場分化。

謹慎挑選轉股概念標的

正如上述業內人士所說，11月30日的精選層市場上，個股行情已隨轉板預期出現了明顯的分化。

在早盤集合競價集體小高開之后，36只精選層個股行情就開始步入分化。收盤時漲幅墊底的貝特瑞、穎泰生物、森萱醫藥，均是受限于分拆規則，短期其無緣轉板上市的個股。

2019年12月，證監會正式發布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，為A股公司分拆所屬子公司至境內上市提供了依據和政策支持，也明列了分拆上市所需滿足的各類指標，包括：連續上市滿3年；最近3年連續盈利；扣除分拆子公司凈利潤后，公司3年累計凈利潤不低于6億元；最近一年分拆子公司凈利潤不得超過母公司凈利潤50%、凈資產不得超過30%等。

貝特瑞、穎泰生物及森萱醫藥的控股股東就分別對應了中國寶安、華邦健康、精華制藥三家上市公司。與上述三家企業情況相同的還有蘇軸股份，其當天漲幅也只有2.91%。

其中，森萱醫藥母公司精華制藥2019年凈利潤虧損，即便2020年精華醫藥扭虧為盈利，森萱醫藥想要實現分拆上市也需要再等2年。而貝特瑞、穎泰生物及蘇軸股份均在母公司整體業績中占比過大，無法達到分拆上市條件。

據21世紀經濟報道測算，在剔除四家因分拆規則無法轉板上市的公司后，僅從財務標準角度來看，目前在精選層掛牌的36家企業中，26家企業有望轉板在創業板上市，另有4家公司有望在科創板上市。

在市場人士看來，精選層市場中，滿足創業板轉板上市條件企業更多的原因，在于注冊制下創業板上市存在“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”的指標。

“在經歷一日普漲后，仍有17只精選層個股市值低于10億元，暫時與科創板無緣。不過他們卻可以通過沒有市值約束的創業板上市”。有北京地區券商新三板從業人員表示。

不過該從業人士也表示，最終能夠實現轉板上市的企業數量還會更少?！坝行┕舅幮袠I究竟符不符合創業板‘三創四新’的標準還有待商榷，有些公司今年前三季度業績表現不佳，年內業績存在風險”。

周運南則認為，今日鹿得醫療和萬通液壓表現優異，已初步具備轉板頭部概念股潛質?！暗罱K哪只股票或者哪幾只股票能真正成為轉板概念股的龍頭，還需要以質地為基礎，以市場喜好為信報，以轉板潛力為核心，多觀察幾天才能確定”。